本文来源：时代周报 作者：雨辰
9 月 8 日，A 股铜板块集体走强。当日铜指数收涨 3.39%，近一年累计涨幅达 45.93%，成分股普遍上涨。
个股方面，精艺股份（002295.SZ）、北方铜业（000737.SZ）涨停，西部矿业（601168.SH）、江西铜业（600362.SH）、云南铜业（000878.SZ）盘中涨超 5%，紫金矿业（601899.SH）、铜陵有色（000630.SZ）等多只个股跟涨。
国际铜价同步走高。9 月 8 日，伦敦金属交易所（LME）铜价盘中最高触及 14635 美元 / 吨，创历史新高。截至发稿，报 14589 美元 / 吨，涨 0.55%，年内累计涨幅超过 17%。
针对铜价上涨原因，方正证券金属新材料首席分析师甘嘉尧指出，非美地区现货供应偏紧、国内库存持续处于低位，对铜价形成较强支撑；与此同时，市场围绕美联储货币政策预期持续博弈，流动性预期变化也成为推动铜价走强的重要宏观因素。
在铜价高位运行的背景下，铜产业链上市公司整体交出了相对亮眼的半年报成绩。
21 家公司合计净赚 627.76 亿元，企业间盈利存差异
据 Wind 数据，"铜产业指数"共有 21 家上市公司。2026 年上半年，20 家公司实现盈利，1 家公司出现亏损。21 家公司合计实现归母净利润 627.76 亿元。
从盈利规模来看，紫金矿业上半年实现归母净利润 391.70 亿元，同比增长 68.17%，位居板块首位；江西铜业、西部矿业分别实现归母净利润 86.32 亿元、41.69 亿元，同比分别增长 106.77%、123.03%。三家公司合计实现归母净利润 519.71 亿元，占整体"铜产业指数"公司归母净利润总额的八成以上。
铜陵有色上半年实现归母净利润 29.93 亿元，同比增长 107.93%，同样实现翻倍增长。云南铜业、盛屯矿业（600711.SH）分别实现归母净利润 18.97 亿元、18.04 亿元，均超过 10 亿元。
不过，企业之间的盈利表现仍有差异。精艺股份上半年仅实现归母净利润约 395.33 万元，河钢资源（000923.SZ）则亏损 1.29 亿元，为"铜产业指数"板块中唯一亏损的公司。
河钢资源在业绩预告中解释，受南非持续强降雨及区域性洪水影响，子公司帕拉博拉铜业矿井出现积水、部分关键设施受淹，导致铜产品产销停滞、营业收入下降。抢险、排水及设施修复等支出增加，固定运营成本又无法同步缩减，多重因素拖累了公司盈利。
除上述板块内上市公司，洛阳钼业（603993.SH）、金诚信（603979.SH）、藏格矿业（000408.SZ）等拥有铜矿资产的上市公司，上半年也实现业绩增长。铜产品价格上涨、矿山产能释放及相关投资收益增加，成为盈利改善的重要支撑。
洛阳钼业上半年实现归母净利润 161.52 亿元，同比增长 86.27%。公司在半年度业绩预告中表示，主营铜产品量价同比双升，钼钨产品价格显著走高，叠加巴西金矿业务并表，推动业绩提升。
金诚信上半年实现归母净利润 16.14 亿元，同比增长 45.30%。公司目前业绩一方面来自包括矿山工程建设和采矿运营管理业务在内的矿山服务业务，另一方面来自矿山资源开发业务铜精矿、阴极铜、磷矿石等矿产品的销售。
藏格矿业则通过参股铜矿获得收益。公司上半年实现归母净利润 36.38 亿元，同比增长 102.09%；其中，持股 30.78% 的巨龙铜业贡献投资收益 28.39 亿元，相当于同期归母净利润的 78.03%。
供给偏紧支撑铜价，加工费继续下探
铜矿供应紧张支撑铜价的同时，也给冶炼企业带来原料采购和加工收益压力。
据 Argus 研报，矿山供应持续短缺，进一步加剧中国冶炼厂铜精矿原料紧张状况。进口铜精矿加工费继续下探，其中粗炼费（TC）在首次跌破 -200 美元 / 吨后继续刷新历史低点。
9 月 4 日，Argus 周度冶炼厂采购 TC、RC 指数较 8 月 28 日分别下降 4.40 美元 / 吨、0.44 美分 / 磅；贸易商采购 TC、RC 指数分别下降 3.80 美元 / 吨、0.38 美分 / 磅。
业内人士表示，加工费持续下行，反映出原料供给相对于冶炼需求偏紧，也意味着冶炼企业即便处于高铜价环境中，利润也未必同步大幅增长。
新湖期货 9 月 6 日发布的铜周报指出，今年以来全球铜矿供应扰动持续，海外炼厂减产压力较大，国内三季度产量预计维持低位；叠加消费端仍有韧性，非美市场现货紧缺压力预计将持续存在。不过，高铜价叠加高升水已对国内部分消费形成抑制，后续仍需关注下游接货情况。
上海钢联铜行业分析师肖传康向时代周报记者表示，目前铜市场整体仍处于偏紧状态，中长期供需格局依然偏紧。不考虑北美这批次的货物，市场实际处于相对平稳但流动性货物紧张的状态。
对于后续铜价，新湖期货认为，在基本面支撑下，待宏观情绪好转，铜价有望延续偏强运行，但美国通胀数据及利率预期变化仍可能带来短期冲击。
"年内价格有再创新高的可能性，尤其是在四季度的中后段，高点刷新的概率较大。"肖传康表示。
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